华鑫证券有限责任公司近期对红星发展进行研究并发布了研究报告《业绩大幅度增长，锰系产品未来可期》，本报告对红星发展给出评级，当前股价为25.8元。

  红星发展发布2022年半年度报告：公司报告期内营业收入12.05亿元，同比增长32.33%;归属于上市公司股东的净利润1.94亿元，同比增长185.81%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.92亿元，同比增长199.77%;基本每股盈利0.67元。

  公司主体业务是钡盐、锶盐和锰系产品的研发、生产和销售。基本的产品中碳酸钡大多数都用在陶瓷及陶瓷釉料、功能玻璃、磁性材料、电子元器件以及其他钡盐产品的生产;硫酸钡大多数都用在油漆、涂料、塑料、蓄电池、冶炼等领域。锶盐产品大多数都用在磁性材料、液晶玻璃基板、金属冶炼、烟花焰火以及其它锶盐的深加工。电解二氧化锰产品大多数都用在一次电池和锂离子二次电池的正极材料，高纯硫酸锰大多数都用在锂离子电池三元正极(前驱体)材料。公司基本的产品产能情况：碳酸钡产能29万吨(国内龙头)，硫酸钡产能5.5万吨，高纯碳酸钡产能5000吨,碳酸锶产能3万吨，电解二氧化锰产能3万吨，高纯硫酸锰产能3万吨。

  2022年上半年整体延续2021年下游市场对产品价格的支撑，基本的产品碳酸钡、高纯碳酸钡、碳酸锶、电解二氧化锰、高纯硫酸锰、硫磺、硫脲、电池级碳酸锂等产品营销售卖价格同比增加，增加了公司出售的收益及利润。公司发挥综合优势，加大产品营销售卖和市场开发力度，部分产品高纯碳酸钡、碳酸锶、高纯碳酸锶销售量上涨导致公司及子公司的出售的收益和利润实现增长。

  高纯硫酸锰产品主要使用在于锂电池三元正极(前驱体)材料。近年来三元电池行业的发展迅猛，带动了三元前驱体行业需求旺盛，间接带动高纯硫酸锰产品全年需求端紧俏，价格呈上涨态势。2022年二季度以来，受下游需求影响，高纯硫酸锰供需关系发生明显的变化，价格有所回调但仍保持高位。2022年上半年公司生产高纯硫酸锰1.14万吨，同比增加0.14万吨，实现销售0.60万吨，同比减少0.39万吨。子公司大龙锰业高纯硫酸锰产品在产品的质量、稳定性等方面有独特的竞争优势，与下游三元前驱体部分主流客户建立了长期稳定的合作伙伴关系。乘新能源发展东风，三元正极材料未来市场发展的潜力广阔，供需格局有望改善。

  预测公司2022-2024年收入分别是24.11、25.5、26.8亿元，EPS分别为1.2、1.42、1.62元，当前股价对应PE分别为21.4、18.2、15.9倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

  经济景气度大幅下行、新项目投产没有到达预期、原材料价格大大波动，公司业绩没有到达预期等风险。

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中邮证券李帅华研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为73.29%，其预测2022年度归属净利润为盈利4.12亿，根据现价换算的预测PE为18.56。

  根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，红星发展（600367）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力平平，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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  证券之星估值分析提示红星发展盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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