红星发展日前公告称，公司拟参与其实际控制人青岛国资委旗下国有资产拍卖活动，标的资产为青岛东风化工有限责任公司整体产权（以下简称“东风化工”）。而令人感到蹊跷的是，标的资产的挂牌底价不到实际评估值的10%。

  公告显示，青岛天和资产评估对东风化工给出的净资产评估值为739.78万元，而实际的挂牌价格却只有67.21万元。挂牌价缘何与评估值存在巨大差距？细看交易条件不难看出，此次挂牌更像是为红星发展设置的“专场拍卖会”。

  记者从青岛产权交易所挂牌信息中了解到，青岛国资委给这场拍卖的受让方设置了如下条件：受让方必须是依法存续10年以上的国有（或国有控股）企业，且最近3年连续盈利；受让方的主营产业必须是无机盐制造行业，其或者关联方必须拥有足以支持公司可持续发展的重晶石矿山和煤炭资源；受让方需提供其或者其关联方拥有的重晶石矿山和煤炭资源采矿权证。

  红星发展参与这场拍卖，到底是去抢“馅饼”还是钻“陷阱”？分析人士认为，从表面来看，这场交易“看起来很美”，但背后却隐藏着重大不确定性。

  据悉，东风化工至少已经连续4年亏损，且亏损额度近3年逐步扩大，2009年东风化工亏损额为85万元，而去年前11个月，公司亏损额已经达到百万元。尽管整体亏损额度不大，但令人担忧的是，东风化工的实质经营资产实际为负值。

  根据评估报告，青岛天和将土地使用权作为无形资产评估，得出的东风化工无形资产评估值为5991万元。这意味着，如果从739.78万元的评估值中除去包括土地在内的无形资产后，东风化工剩下的实质性经营资产实际为负值。

  而需要特别指出的是，即便是东风化工最值钱的土地资产，其本身也存在着重大的不确定性。青岛产权交易所披露的信息显示，东风化工目前有近1700万元的负债正在被法院强制执行中，法院目前已经查封了东风化工位于青岛市开封路23号的国拨地一宗。而更为不确定的是，东风化工目前已被列入青岛市搬迁改造范围，但并未有具体时间表。

  分析人士认为，一方面东风化工实际经营资产为负，将不能给红星发展经营带来经营利润；而另一方面，其最值钱的土地资产也充满着重大的不确定性。因此，这场看似廉价的“定向拍卖”，对于红星发展来说，褔兮祸兮？尚难预料。

  对于市场关心的“馅饼”还是“陷阱”的问题，记者昨日以投资者身份联系到了红星发展证券事务部门。不过，无论公司公告，还是公司证券事务部方面都对此问题的回应选择了避重就轻。

  对于东风化工的经营资产质量及土地资产存在的不确定性问题，红星发展工作人员在电话中的解释与公司公告如出一辙：“上述事项不会影响本公司的正常运转和经营。”其工作人员表示，公司之所以参与此次竞拍，主要看重的是东风化工的包括药用硫酸钡在内的单项资产，至于其他详细情况，公司公告已经做出了详实解释。

  “只谈对上市公司经营和运转无影响，而对于土地资产存在的巨大不确定性却只字不提，这显然有避重就轻转移话题之嫌。”分析人士认为。

  据悉，东风化工具备年产各型硫酸钡2.6万吨的能力。红星发展表示，公司若成功竞得东风化工，将有利于继续提升公司在钡盐产业专业化发展的竞争力，公司将融合各自优势，增厚企业整体盈利水平。