1、基本面：上周实际产量低位有所反弹，不过螺纹总体供应仍低于同期，库存水平不高。但需求方面旺季回暖进度仍没有到达预期，总体消费继续低于同期，下游地产方面政策连续释放利好后地产各项数据同比继续下跌；偏空

  3、库存：全国35个主要城市库存512.1万吨，环比减少4.62%，同比增加3.19%；中性。

  6、预期：近期需求回升进度仍没有到达预期，在原料价格高位回调的情况下，螺纹价格又出现较大回调，十一节前预期难有改善，操作上震荡偏弱思路为主，建议日内3650-3750区间逢高偏空操作。

  1、基本面：上周供增需减，基本面继续走弱，供应端实际产量环比再次上行至高位，表观消费环比继续小幅回调，仓库存储上的压力显现，下游出口数据保持高位，但制造业仍处收缩区间，需关注制造业回暖进度；偏空

  3、库存：全国33个主要城市库存296.77万吨，环比增加1.52%，同比增加22.82%；偏空

  6、预期：本周盘面价格持续回调下跌，供需未有改善且成本支撑下移，预计短期震荡偏弱，中线节前建议减仓，日内建议3750-3850区间逢高偏空操作。

  1、基本面：产地煤矿事故频发，供应端仍有干扰，整体焦煤供应紧张格局加剧。目前下游原料煤库存低位，叠加国庆前适量补库需求，短期内支撑煤价持续上涨。且近期炼焦煤竞拍成交良好，部分煤种有不同程度溢价，焦煤市场看涨心态不减，主流市场行情报价继续上探；偏多

  6、预期：焦企第一轮涨价后，焦企盈利得到一定修复，但是本月煤价涨幅已经超越焦价，焦企并没改变当前亏损的现实，近日主产区部分焦企开启焦炭第二轮涨价，市场情绪进一步提振。且伴随国庆假期的临近以及钢厂高铁水的支撑之下，炼焦煤刚性需求依旧偏强，预计短期焦煤稳中偏强运行。焦煤2401：1780多，止损1760。

  1、基本面：焦企利润不断压缩，部分地区焦企仍处亏损状态，受利润亏损及环保检查等因素影响，产地部分焦企仍有不同程度减产情况，当前焦企出货较为顺畅，且节前刚需补库下钢厂采购、询货增加，焦炭仓库存储下降明显，焦炭供应依旧趋紧；偏多

  3、库存：钢厂仓库存储586.8万吨，港口库存193.5万吨，独立焦企库存46万吨，总样本库存826.3万吨，较上周增加7.5万吨；偏空

  6、预期：钢厂开工高稳，厂内焦炭库存偏低，部分钢厂对焦炭补库需求有所提升，且中间投机贸易商积极拿货，焦企出货顺畅，焦炭库存多维持低位运行，焦炭供应仍显紧张，叠加近日煤矿事故频发，原料端焦煤供应趋紧，价格仍偏强势，对焦炭成本支撑较强，预计短期焦炭或稳中偏强运行。焦炭2401：2410多，止损2390。

  1、基本面：现货不锈钢价格下降，镍矿价格弱稳运行，高镍铁的价格回落，300系库存上升，镍铁企业成本压力较大。中长线产能增量较充裕。偏空

  1、基本面：玻璃生产利润小幅下滑，但开工率和产量保持高位；传统“金九银十”旺季叠加地产政策利好持续出台，但下游加工厂依然受制于地产资金紧张，实际的需求或没有到达预期；中性

  2、基差：浮法玻璃河北沙河安全大板现货1840元/吨，FG2401收盘价为1691元/吨，基差为149元，期货贴水现货；偏多

  3、库存：全国浮法玻璃企业库存4164.20万重量箱，较前一周下降0.06%，库存处于5年均值上方运行；偏空

  6、预期：供给压力逐步增加，传统旺季需求兑现存疑，短期玻璃或高位震荡趋弱运行为主。FG2401：日内1640-1700区间偏空操作

  1、基本面：25日港口现货成交90.17万吨，环比上涨15%，本周平均每日成交90.2万吨，环比下跌23.2%。本周澳洲发货量小幅回落，巴西发货量基本维持，新一期到港量小幅回升。临近双节，出库量增加，钢厂提货意图明显，疏港量持续攀升，港口库存明显去化。新一期公布的铁水产量环比回升，钢厂盈利率保持不变 中性

  2、基差：日照港PB粉现货934，折合盘面1004，01合约基差159.5；日照港巴粗现货903，折合盘面983.5，01合约基差139，盘面贴水 偏多

  6、预期：终端需求仍较为疲软，后市要重点关注旺季窗口表现情况。全国对于粗钢平控要求并未实际落地，市场关注度明显减弱。近期各地不断出台松绑地产的政策，新增专项债发行明显提速，8月金融经济数据好于预期，主要指标呈现边际改善，临近双节钢厂补库预期增加，同时临近采暖季限产窗口，关注后期政策变化，短期积累涨幅后要关注上方技术性压力。I2401：短期观望为主

  供应端来看，隆众调研统计10月排产197.4万吨，环比减少17.1%，同比减少6.1%；本周样本企业产能利用率为77.33%，环比增加1.63个百分点；电石法企业产量33.94万吨，环比增加1.86%，电石法成本端支撑走弱，原料充裕；乙烯法企业产量11.71万吨，环比增加3.45%，乙烯法受原油价格影响，利润下滑，检修结束，供给恢复；检修结束产能投入较多;亚洲地区9月检修结束较多，美国预计10月检修完成较多。需求端来看，下游制品企业伴随旺季需求恢复，有支撑预期；多地出台“认房不认贷”政策，刺激房地产相关内需；近期出口下滑，出口价格报价如预期下跌；近期节前备货刺激利好，后期恐难以持续。

  成本上来看，兰炭成本陡升，电石供应充裕，成本下行，利润转正，价格支撑近弱远强；乙烯法成本跟随原油维持在高位，预计近期报价或稳或微涨。中性。2、基差：09月25日，华东SG-5现货价6190元/吨，01合约基差-57元/吨，现货贴水期货。中性。3、库存：企业库存为36.79万吨，环比增加4.17%；电石法厂库为29.04万吨，环比增加3.10%；乙烯法厂库为7.75万吨，环比增加8.39%；社会库存为42.74万吨，环比减少3.02%；生产厂商库存可用天数为6.10天，环比增加3.39%。中性。

  6、预期：电石成本或有下调，成本支撑近弱远强，乙烯法成本受原油价格影响上移，9月产能释放增幅明显；库存消耗幅度仍有限，仍承压上行；内需即将进入旺季，同时多地启动“认房不认贷”政策，有上升支撑预期；出口近期量价齐降；总体供需双向恢复，价格仍将在当前位置震荡。

  供应端来看，9月排产为350.7万吨，环比增加2.5%，同比增加4.7%；本周国内石油沥青样本产能利用率为41.6%，环比减少3.7个百分点；全国样本企业出货44.23万吨，环比增加17.01%；样本企业产量为70万吨，环比减少8.02%；样本企业装置检修量预估为27.53万吨，环比增加32.04%；预计下周华东及部分炼厂复产。

  需求端来看，低价货源虽有减少但仍为主，高价需求增强，支撑价格走高；9月道路施工项目较多，需求恢复有所加强，改性需求略有恢复，节前备货刺激一定需求，但后续能否持续仍有待观察。

  成本上看，日度加工沥青利润为-665.64元/吨，环比增加0.51%；周度山东地炼延迟焦化利润为1297.15元/吨，环比增加3.46%；沥青与延迟焦化利润差距有缩小趋势，转产产能有回调预期；原油价格高点回落，短期内对价格支撑走弱；中性。

  2、基差：09月25日，山东现货价3850元/吨，11合约基差-60元/吨，现货贴水期货。偏空。

  3、库存：社会库存为132万吨，环比减少0.45%；厂内库存为93.2万吨，环比减少10.13%；港口稀释沥青库存为111万吨，环比减少9.76%；中性。

  6、预期：9月总体产能恢复较快，但短期内略有下降；重交终端刚需复苏，仍以前期低价为主，改性和下游工厂开工提升，但水平仍偏低；原油价格高点回落，成本支撑走弱，预计盘面价格有下降空间。

  1.基本面：宏观方面，原油高位震荡，15日央行下调存款准备金率，8月进出口数据延续回落，降幅收窄，8月官方PMI为49.7，较上月上升0.4，财新PMI51，上升1.8个百分点。成本方面，油制利润维持低位。供应方面，开工率中性，预计后市装置重启偏多，新增产能宝丰三期，后市整体供应增，美金盘PE稳。需求端，下游平均开工率偏低，但边际好转。库存方面，两油库存变化不大，港口累库。当前原油价格高位震荡情况下，塑料高位回落，前期旺季预期兑现后短期恐继续走弱。聚烯烃当前LL交割品现货价8350（-100），基本面整体中性

  4.盘面：LLDPE主力合约20日均线日线.主力持仓：LLDPE主力持仓净多，翻多，偏多；

  6.预期：塑料主力合约盘面震荡，原油高位震荡，成本端偏强，进出口延续回落，前期旺季预期兑现，预计PE今日走势震荡偏弱，L2401日内8090-8350震荡偏空操作

  1.基本面：宏观方面，原油高位震荡，15日央行下调存款准备金率，8月进出口数据延续回落，降幅收窄，8月官方PMI为49.7，较上月上升0.4，财新PMI51，上升1.8个百分点。成本方面，油制利润维持低位。供应方面，开工率中性，预计后市装置重启偏多，新增产能宝丰三期，后市整体供应增。美金盘PP稳。需求端，下游平均开工率偏低，但边际好转。库存方面，两油库存变化不大，港口累库。当前原油价格高位震荡情况下，塑料高位回落，前期旺季预期兑现后短期恐继续走弱。当前PP交割品现货价8000（-100），基本面整体中性；

  4.盘面：PP主力合约20日均线日线.主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；

  6.预期：PP主力合约盘面震荡，原油高位震荡，成本端偏强，进出口延续回落，国内宏观偏强，前期旺季预期兑现，预计PP今日走势震荡偏弱，PP2401日内7630-7890震荡偏空操作

  1.基本面：近期尿素盘面高位震荡，库存逆季节性回落，基差强势，固定床利润良好。供需方面，受检修等因素影响，近期产量及开工降负明显，但随着装置复产及新产能投放，预计供应将回升。需求端，复合肥旺季开工率高，三聚氰胺开工中性偏低，出口利润略有回升，出口需求较积极，交割品现货2510（-50），基本面整体中性；

  4.盘面：UR主力合约20日均线日线.主力持仓：UR主力持仓净多，减多，偏多；

  6.预期：尿素主力合约盘面震荡偏强，库存回落，基差强，供应端检修降负，出口积极，预计UR2401今日走势震荡，UR2401日内2100-2210震荡操作

  1、基本面：成本端油价高位震荡；俄罗斯高硫燃油至亚洲出口量持稳叠加中东出口高硫预期增加，新加坡供给压力显现；中、美炼厂进料需求保持旺盛，但中东、南亚夏季发电需求季节性旺季步入尾声；中性

  2、基差：新加坡高硫380燃料油折盘价3708元/吨，FU2311收盘价为3777元/吨，基差为-69元，期货升水现货；偏空

  3、库存：新加坡高低硫燃油库存2186万桶，环比前一周增加5.25%，库存处于5年均值上方；偏空

  6、预期：成本端高位震荡，燃油基本面趋弱，短期燃油预计高位震荡偏弱运行。FU2311：日内3670-3740区间偏空操作

  1、基本面：近期油价高位震荡。据悉东北一套225万吨装置预计降负至5成，维持一周。PX方面，原料端高位回落，国内、韩国和日本部分装置重启，PX负荷明显回升。PTA方面，现货加工费持续低位，10月检修计划增加，但现货市场流通性充裕，供需面仍有一定的累库预期，后市关注计划外损失量。聚酯及下游方面，聚酯开工降负加快，萧绍聚酯工厂不同程度减产，同时涤丝产销偏弱，下游加弹、印染开机率下降，聚酯产品库存回升 中性

  6、预期：成本油价支撑力度减弱，供需面任旧存在一定的累库预期，关注后期装置检修落地与需求端旺季的兑现情况，若聚酯负荷持续下行，PTA的累库预期将明显放大。近期商品市场迎来集中回调，成本端波动或将加剧，盘面上方阻力作用明显显现。TA2401：短期关注6100支撑位

  1、基本面：各主流工艺路线利润水准近期再度回落，产能出清过程相对缓慢，11日CCF口径库存为115.4万吨，环比增加3.6万吨，新一期港口库存小幅积累，社会库存依旧高位维持 中性

  6、预期：成本方面缺乏进一步的利好，短期出现高位回调。近期供需面呈现适度改善，9月底起部分装置将陆续执行检修，国内供应将收缩明显，四季度整体呈现宽平衡为主。聚酯及下游环节边际走弱，聚酯负荷高位回落，若后市需求端进一步弱化，原料端的累库压力将显著增加。10月上旬前外轮到港偏多，显性库存预计仍将高位堆积为主，预计短期维持偏弱震荡运行。EG2401：短期关注4200支撑位

  1、基本面：国外现货企稳，国内库存增加，轮胎出口回升，基建发力，房地产市场放松 中性

  3、库存：上期所库存周环比增加，同比减少；青岛地区库存周环比减少，同比增加 偏空

  6、预期：高位波动，短线.基本面：显示，俄罗斯政府已批准对其燃料出口禁令进行一些修改，取消了对一些船用燃料以及含硫量高的柴油的限制；随着沙特阿拉伯和俄罗斯的减产提振海外需求，加拿大从美湾码头出口的原油在10月份将大幅飙升，而美国炼油厂的维护意味着有更多的石油被释放开来用于运输；芝加哥联邦储备银行总裁古尔斯比表示，通胀持于美联储2%目标之上的风险，仍然大于政策收紧导致经济放缓超过控制物价上涨速度所需程度的风险；中性

  2.基差：9月25日，阿曼原油现货价为94.22美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为93.48美元/桶，基差15.02元/桶，现货偏升水期货；偏多

  3.库存：美国截至9月15日当周API原油库存减少525万桶，预期减少266.7桶；美国至9月15日当周EIA库存预期减少220万桶，实际减少213.5万桶；库欣地区库存至9月15日当周减少206.4万桶，前值减少245万桶；截止至9月22日，上海原油期货库存为365.2万桶，不变；中性

  4.盘面：20日均线偏平，价格在均线日，CFTC主力持仓多增；截至9月19日，ICE主力持仓多增；偏多；

  6.预期：油价隔夜震荡运行，俄罗斯放宽对船用油及高硫柴油的出口限制，减缓部分供应紧张担忧，而美债收益率持续高企令市场担忧情绪增加，更高更长的高利率环境正逐步影响金融市场，原油在短期缺乏进一步供应刺激的状况下难有上行动力，油价预计继续震荡运行。短线区间操作，长线次主力空单轻仓持有。

  1、基本面：周初国内甲醇市场表现偏淡，期现呈现走跌。临近双节，运力将愈发紧张，故甲醇运费或上涨；虽上游库存偏低，部分仍有一定出货需求，加之下游节前备货基本完成，故预计后续运价将对上游形成挤压，内地甲醇市场或呈现整理走势。关注期货、煤炭等走势。港口期现联动下滑，后续到港、基差等变化待跟进；中性

  2、基差：9月25日，江苏甲醇现货价为2480元/吨，基差-32，现货贴水期货；偏空

  3、库存：截至2023年9月21日，华东、华南港口甲醇社会仓库存储的总量为91.54吨，较上周同期降2.36万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源增1.24万吨至58.28万吨；中性

  6、预期：周初国内甲醇市场弱势下探运行，且昨夜盘MA2401主力合约跌破前低至2466点，或持续利空现货端表现；且节前贸易商转单对接较积极，然下游备货逐步接近尾声、运力收紧等影响，市场整体交易活跃度显一般，短期预计节前市场趋弱窄幅整理为主。港口维持期现联动节奏，基差延续偏强表现，关注期货盘面走势及外围扰动等。投资者短线区间操作，长线

  1、基本面：Datagro:巴西中南部23/24年度糖产量4030万吨，之前预测为3945万吨；乙醇产量料323亿升，此前预测为317.3亿升。ISO:预计23/24年度全球产量1.75亿吨，消费1.77亿吨，缺口212万吨。2023年8月底，22/23年度本期制糖全国累计产糖897万吨；全国累计销糖809万吨；销糖率90.1%（去年同期82.4%）。2023年8月中国进口食糖37万吨，同比减少31万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计18.4万吨，同比增加8.09万吨。偏多。

  1、基本面：USDA：9月报同时调低全球棉花产量、消费和库存，总体偏中性。海关：8月纺织品服装出口同比下降10.2%。75万吨滑准税配额发放。ICAC：9月报调增全球产量，调减全球消费，期末库存增加，略偏空。8月份我国棉花进口18万吨，环比增加7万吨，同比增加62.3%，2023年累计进口86万吨，同比减少37.1%。8月份棉纱进口19万吨，同比增加12万吨。农村部9月23/24年度：产量578万吨，进口185万吨，消费769万吨，期末库存703万吨。中性。

  1.基本面：MPOB报告数据显示，8月产量175万吨，环比增加8.9%%；出口122.2万吨，环比减少9.78%；月末库存212万吨，环比增加22.54%。马棕8月增库远不及高于预期，报告整体利空。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加1.6%，增产季预计持续增库，远月供应宽松；23/24年美豆丰产预期，种植天气炒作，菜系整体供应逐步宽松。偏多

  3.库存：9月15日豆油商业库存98万吨，前值96万吨，环比+2万吨，同比+11.63% 。偏空

  6.预期：油脂价格震荡偏弱，目前国内基本面逐步宽松，目前处消费淡季，国内油脂供应增库趋势。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，23/24年USDA大豆产量预期偏高，且报告数据显示美豆供增需减。马棕库存增加压力增大，需求放缓及处在增产季，预计后续增库趋势。油脂消费下滑，以及油料供应的预期增加利空盘面，国内大豆供应趋于紧张，但支撑较弱。短期多空博弈，预计宽幅震荡整理。豆油Y2401：7700-8300附近高抛低吸棕榈油

  1.基本面：MPOB报告数据显示，8月产量175万吨，环比增加8.9%%；出口122.2万吨，环比减少9.78%；月末库存212万吨，环比增加22.54%。马棕8月增库远不及高于预期，报告整体利空。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加1.6%，增产季预计持续增库，远月供应宽松；23/24年美豆丰产预期，种植天气炒作，菜系整体供应逐步宽松。偏多

  6.预期：油脂价格震荡偏弱，目前国内基本面逐步宽松，目前处消费淡季，国内油脂供应增库趋势。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，23/24年USDA大豆产量预期偏高，且报告数据显示美豆供增需减。马棕库存增加压力增大，需求放缓及处在增产季，预计后续增库趋势。油脂消费下滑，以及油料供应的预期增加利空盘面，国内大豆供应趋于紧张，但支撑较弱。短期多空博弈，预计宽幅震荡整理。棕榈油P2401：7000-7600附近高抛低吸

  1.基本面：MPOB报告数据显示，8月产量175万吨，环比增加8.9%%；出口122.2万吨，环比减少9.78%；月末库存212万吨，环比增加22.54%。马棕8月增库远不及高于预期，报告整体利空。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加1.6%，增产季预计持续增库，远月供应宽松；23/24年美豆丰产预期，种植天气炒作，菜系整体供应逐步宽松。偏多

  6.预期：油脂价格震荡偏弱，目前国内基本面逐步宽松，目前处消费淡季，国内油脂供应增库趋势。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，23/24年USDA大豆产量预期偏高，且报告数据显示美豆供增需减。马棕库存增加压力增大，需求放缓及处在增产季，预计后续增库趋势。油脂消费下滑，以及油料供应的预期增加利空盘面，国内大豆供应趋于紧张，但支撑较弱。短期多空博弈，预计宽幅震荡整理。菜籽油OI2401：8400-9000附近高抛低吸

  1、基本面：外盘继续下探，创近期新低。从供应来看，电积镍继续供应扩张，格林美镍供应下游增多，进口少量到货，供给充足。从产业链来看，不锈钢产业链强成本受到冲击，镍铁大量进口且价格回落，成本压力较大。新能源产业链目前来看数据良好，国庆前后仍会有不错表现，关注产业持续可发展情况。从长线来看，镍铁、纯镍和中间品均慢慢走向过剩，中长线维持偏空思路。偏空

  6、预期：碳中和催发铝行业变，长期利多铝价，俄乌战争刺激，国内消费不畅，短期政策刺激预期改善，沪铝2311：短期观望。

  1、基本面：穆迪警告美国政府下周关门将损害信用评级，金价回落；美国三大股指小幅收涨，欧洲三大股指收盘全线下跌；美债收益率集体收涨，10年期美债收益率涨10.4个基点报4.539%；美元指数涨0.32%报105.95，人民币小幅升值；COMEX黄金期货跌0.55%报1934.9美元/盎司；中性

  6、预期：今日关注欧央行委员讲话，美国新屋销售、美国众议院就临时拨款法案做投票。市场以及消化美联储会议，穆迪警告美国政府下周关门将损害信用评级，美债收益率走强，金价回落，内盘金价依旧强劲，跌幅略低。内外盘价差小幅走扩，对外盘溢价水平维持在20元/克左右。沪金依旧较强，但下行风险增加。沪金2312：468-473区间操作。

  1、基本面：穆迪警告美国政府下周关门将损害信用评级，银价回落；美国三大股指小幅收涨，欧洲三大股指收盘全线下跌；美债收益率集体收涨，10年期美债收益率涨10.4个基点报4.539%；美元指数涨0.32%报105.95，人民币小幅升值；COMEX白银期货跌1.93%报23.385美元/盎司；中性

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